Luego del 11-S y la caída abrupta de las tasas de interés que provocó un exceso de liquidez en la economía americana, los bancos empezaron a prestar de manera indiscriminada y sin un mayor control originando que sujetos que antes eran considerados muy riesgosos, con una probabilidad alta de caer en default tuvieran un crédito sin mayores requisitos. Estos préstamos, considerados subprime, debido a su alto riesgo, eran pactados a tasas de interés variables. La gran mayoría de estos eran adquiridos con la intención de compra de una vivienda.
Este aumento sostenido en la demanda por viviendas empezó a estimular una presión al alza del precio de las hipotecas, retroalimentando el problema ya que esto hacia que al aumentar el precio del colateral, el sujeto que había pedido un crédito tenia cada vez más una línea de crédito mayor para pedir préstamo adicional, lo que aumentaba sostenidamente su deuda con el banco.
Sin embargo cuando se empezaron a los tipos de interés a mediados del 2004, esto trajo que el mercado de viviendas se frenara y así un enfriamiento en sus precios. Esto trajo dos situaciones complicadas para los deudores de subprime: por un lado el aumento de las tasas de interés hacia que su carga financiera aumentara y en segundo lugar el estanco de precio no permitía sobre endeudarse mas para poder cubrir ese aumento anterior. Esto provoco que la tasa de morosidad aumentase de manera significativa con relación a la morosidad prime, que es concertada una tasa de interés fijo y se otorga a sujetos que sustentan poco riesgo.
Durante Junio del 2006 se comienza a producir un default generalizado de las hipotecas subprime a raíz del alza de 25 puntos de la tasa de referencia por parte de la FED. Esto volvió insostenible la situación para las familias, provocando casi inmediatamente que se generase una incertidumbre sobre los diversos papeles en los que se encontraban amarradas estas hipotecas, entre ellos estaban principalmente los CDO y los SIVs.
Este empeoramiento de los papeles provocó que las agencias de clasificación los reclasificaran en un nivel por debajo del grado de inversión, otorgándoles por ende un ranking de muy riesgosos con probabilidad de no pago o default. Esto provocó una caída en sus precios debido a la derrumbe en su demanda.
Esta perdida de valor de los instrumentos en los que tenía invertido el banco generó una falta de liquidez para pagar sus pasivos que tenia a corto plazo con los que financiaba estas inversiones, lo que les obligo a buscar financiamiento tanto a los otros bancos y los bancos centrales.
Aquí podemos tomar caso del Banco Ingles Northern Rock el cual es muy ilustrativo para entender los riesgos que corrían el resto de bancos. Con casi el 20% de todos los préstamos hipotecarios de Reino Unido, sus inversores institucionales comenzaron a retirar los fondos, por lo que el 13 de septiembre tuvo que pedir un préstamo de urgencia al Banco Central de Inglaterra. El resto de depositantes, al conocer la delicada situación del banco, no confiaron en la ayuda del Banco de Inglaterra y, en los días siguientes, retiraron cerca de tres mil millones de libras esterlinas en depósitos. Las acciones del banco se desplomaron y hoy esta a la espera de ser adquirido.
Así como vemos en este caso paso con varios bancos por lo que los bancos centrales tuvieron que acudir rápidamente a prestar liquidez para evitar el desplome de la banca.
Los mecanismos de transmisión hacia economías externas son diversos, por ejemplo a través del sector financiero, efectos en los sectores habitacionales, corrección en de los precios de activos bursátiles, efectos en los indicadores de confianza de los inversionistas y consumidores, en el debilitamiento de los flujos del comercio, de flujos financieros y en el mayor costo y menor disponibilidad del crédito.
